如果你還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)何小鋒，說(shuō)明你還不懂投資!EU商學(xué)院DBA帶給你有理論、有教授親身案例的深度課程。
何小鋒：EU商學(xué)院北京校區(qū)特聘教授;我國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資銀行專(zhuān)家;北京大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，原北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系主任。
課程重點(diǎn)
這個(gè)世界怎么才能創(chuàng)造價(jià)值?馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為勞動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值，價(jià)值是由社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間來(lái)計(jì)量的。西方經(jīng)濟(jì)主流學(xué)還認(rèn)為，資本、土地、勞動(dòng)、管理技術(shù)等四種生產(chǎn)要素共同創(chuàng)造了價(jià)值。
價(jià)值論也要與時(shí)俱進(jìn)，何教授認(rèn)為勞動(dòng)價(jià)值論作為政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的基石，是由兩塊基石組成的：商品價(jià)值和勞務(wù)價(jià)值;服務(wù)是勞務(wù)的產(chǎn)品。
到底什么活動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值?
總模型：Z = a + b * i
在Z=a+b*i這個(gè)公式里，b和i的乘積，就代表著會(huì)有一個(gè)極大的增值?？偨?jīng)濟(jì)價(jià)值來(lái)源于：有形物質(zhì)及其和無(wú)形資產(chǎn)的組合運(yùn)作。正好，無(wú)形資產(chǎn)的這個(gè)英文單詞第一個(gè)字母也是 i 。
我們團(tuán)隊(duì)根據(jù)資產(chǎn)價(jià)值形態(tài)的不同，把資產(chǎn)分為四類(lèi)：現(xiàn)金資產(chǎn)、實(shí)體資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、證券資產(chǎn)。
每個(gè)經(jīng)濟(jì)人和經(jīng)濟(jì)實(shí)體，都擁有并經(jīng)營(yíng)這四種資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)的多樣性分出了經(jīng)濟(jì)人的多樣性，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果導(dǎo)致了收入的多樣性。
資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以?xún)r(jià)值為中心的導(dǎo)向機(jī)制，它以資產(chǎn)價(jià)值形態(tài)的管理為基礎(chǔ)，通過(guò)資產(chǎn)的優(yōu)化配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值最大化的目標(biāo)。簡(jiǎn)單的說(shuō)，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就是通過(guò)資產(chǎn)的四種價(jià)值形態(tài)自身以及互相之間的轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值最大化。
無(wú)形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)
無(wú)形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)是所有的現(xiàn)代資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都要組合運(yùn)作的。無(wú)形資產(chǎn)的證券化，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的最高境界，是將無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券資產(chǎn)的過(guò)程，它實(shí)現(xiàn)了未來(lái)收益的證券化，方便了交易過(guò)程。公司IPO上市、借殼上市、買(mǎi)殼上市是實(shí)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)證券化的具體手段。
無(wú)形資產(chǎn)：Intangible：無(wú)法精確的定義或具有不確定性;Asset：一種對(duì)未來(lái)收益的要求權(quán)。
因此，無(wú)形資產(chǎn)可以被界定為，一種對(duì)未來(lái)收益沒(méi)有實(shí)物形態(tài)或非財(cái)務(wù)性的要求權(quán)，它能為運(yùn)作著個(gè)人或企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)中，無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮越來(lái)越大的作用。
以綠色投資為主線(xiàn)的投資分析理念
何小鋒利用北京永定河治理的例子引出了新的投資理念和方法，即綠色投資。他認(rèn)為我們投資要有信仰，北京2010年投資了170億治理永定河，使得經(jīng)濟(jì)增量高達(dá)7000億。不到200億投資能帶來(lái)7000億的GDP，這才是可持續(xù)健康的GDP。投資自然資本，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是新常態(tài)下生態(tài)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展模式。
新時(shí)代下的投資理論與傳統(tǒng)的投資理論不同，是適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的、立足可持續(xù)發(fā)展的、以綠色金融為主線(xiàn)的投資分析的新思維和新方法。
新時(shí)代投資理念主要可總結(jié)為：一張新表：自然資源資產(chǎn)負(fù)債表，二指標(biāo)：自然資本與經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙增長(zhǎng)格局，三字投資途徑：PPP模式，四象限分析模型，五方(政府，投資企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)和社會(huì)力量)協(xié)同共贏格局。
習(xí)總書(shū)記在十九大報(bào)告中以一個(gè)段落的篇幅，專(zhuān)題闡述了如何推進(jìn)綠色發(fā)展，報(bào)告全文出現(xiàn)“綠色”共十五次之多。
股權(quán)投資基金的文化與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)
私募股權(quán)投資基金(Private Equity Fund，PE)指：通過(guò)管理專(zhuān)家發(fā)起并以私下募集方式籌集資金，主要對(duì)未上市企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行投資，通過(guò)退出機(jī)制即上市、出售或企業(yè)回購(gòu)等方式，轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利，并向投資者公平分配投資收益。廣義的PE按照投資階段可劃分為天使投資、創(chuàng)業(yè)投資 (VC)、發(fā)展資本、并購(gòu)基金、夾層資本、重振資本、上市前投資、上市后私募投資等。狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的股權(quán)投資。PE信奉以人才為本的機(jī)制。
何小鋒教授從PE現(xiàn)狀開(kāi)始談起，他認(rèn)為私募股權(quán)基金管理團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物必須具備深厚的社會(huì)資源，較高的業(yè)內(nèi)名望，能夠利用自己的人脈和資源為基金帶來(lái)充足的資金、優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，并且具備超凡的領(lǐng)導(dǎo)力，能夠吸引、留住和帶領(lǐng)一批優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)為基金長(zhǎng)期奮斗。私募股權(quán)基金管理團(tuán)隊(duì)還必須囊括多位有著長(zhǎng)期金融投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)或?qū)崢I(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的合伙人級(jí)高管，他們會(huì)直接領(lǐng)導(dǎo)和分管基金的各項(xiàng)專(zhuān)業(yè)業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)招募和培訓(xùn)其他專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員。
此外，私募股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)成員的專(zhuān)業(yè)背景需要覆蓋投行、財(cái)務(wù)、法律、稅務(wù)、企業(yè)管理和基金募集等專(zhuān)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，具備卓越的學(xué)歷背景，同時(shí)需要具備一定技術(shù)和行業(yè)背景的專(zhuān)家。投前、投后管理等方面都提出了自己獨(dú)到的見(jiàn)解，何教授用兩天時(shí)間將自己對(duì)投資學(xué)30多年的研究實(shí)踐成果毫無(wú)保留的分享給EU博士班的同學(xué)們。
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